商譽就像企業(yè)的“隱形翅膀”，分兩種形態(tài)存在于賬本中：

　　外購商譽：企業(yè)并購時多付的錢，比如花10億收購凈資產(chǎn)5億的公司，多出的5億就是外購商譽。

　　自創(chuàng)商譽：日常經(jīng)營積累的無形財富，比如海底撈的服務口碑、老干媽的品牌效應。

　　舉個奶茶店的例子：

　　某網(wǎng)紅奶茶品牌被收購時，賬面設備只值500萬，但收購價高達2000萬。多出的1500萬包含品牌知名度、會員數(shù)據(jù)、配方研發(fā)能力等自創(chuàng)商譽轉(zhuǎn)化成的外購商譽。

　　外購商譽的“三件套”

　　組合1：買來的技術(shù)紅利

　　技術(shù)協(xié)同：某新能源車企收購電池廠，多付的3億元包含對方未申請的電池快充技術(shù)專利池

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)：電商平臺并購時，目標公司的用戶行為數(shù)據(jù)包估值占總商譽的40%

　　組合2：看不見的客戶網(wǎng)絡

　　會員資源：連鎖健身房并購案例中，20萬活躍會員的續(xù)費率預期貢獻30%商譽估值

　　渠道價值：快消品企業(yè)收購區(qū)域經(jīng)銷商，其深耕十年的超市貨架資源作價入股

　　組合3：團隊溢價方程式

　　人才溢價：科技公司并購時，目標公司核心研發(fā)團隊的離職競業(yè)協(xié)議價值計入商譽

　　管理經(jīng)驗：某酒店集團收購民宿品牌，其獨特的店長培養(yǎng)體系估值800萬元

　　自創(chuàng)商譽的“五大隱形礦脈”

　　礦脈1：品牌引力場

　　茅臺酒廠的品牌溢價使其毛利率高達91%，遠超行業(yè)平均水平

　　某老字號中藥鋪的百年招牌，讓同品質(zhì)藥材售價高出30%

　　礦脈2：地理結(jié)界

　　景區(qū)門口的便利店，因獨家位置優(yōu)勢年租金溢價50%

　　深圳華強北電子市場的鋪位，自帶客戶流量估值體系

　　礦脈3：組織默契度

　　互聯(lián)網(wǎng)大廠的“996”狼性文化，帶來比同行快2倍的項目落地速度

　　某制造企業(yè)的師徒制，使技術(shù)工人培養(yǎng)周期縮短40%

　　礦脈4：政策護城河

　　免稅牌照讓中免集團凈利潤率高出同行20個百分點

　　某藥企的醫(yī)保目錄品種，帶來穩(wěn)定超過行業(yè)均值15%的收益

　　礦脈5：供應鏈話語權(quán)

　　蘋果公司對供應鏈的強控制力，使其庫存周轉(zhuǎn)率比安卓陣營快30%

　　某奶茶品牌的自建茶園，確保原料成本低于競爭對手25%

備考資料ue_arc_bkzl
請在下面紅色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_name初級會計師

　　商譽價值的“三把量尺”

　　量尺1：超額收益折現(xiàn)法

　　某連鎖火鍋品牌未來5年預計每年多賺3000萬，按10%折現(xiàn)率計算商譽估值1.5億

　　量尺2：協(xié)同效應溢價法

　　車企并購電池廠后，每輛車成本降低5000元，5年200萬輛的預期節(jié)省計入商譽

　　量尺3：市場比價定位法

　　參照同類上市公司市凈率，某未上市科技公司的商譽估值上浮40%